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        券商评级:三大指数上涨 九股迎来掘金良机

        时间:2021年10月19日 14:08:28 中财网
          圣农发展(002299):均价、成本双向压制Q3业绩 C端爆品初见成效
          类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:陈雪丽 日期:2021-10-18
          均价、成本双向压制Q3 业绩,C 端爆品策略初见成效,维持“买入”评级圣农发展发布2021 年三季报:公司2021 年前三季度实现营业收入104.69 亿元(+5.21%),归母净利润3.68 亿元(-79.60%),公司Q3 单季实现营收36.97 亿元(+7.16%),归母净利润0.94 亿元(-80.23%),Q3 单季盈利环比下降。主要系饲料原料价格上行抬高成本,猪价持续下行导致禽肉价格承压,加之9 月福建散点发生新冠疫情,压制双节消费需求规模,基于此我们下调公司2021-2022 年盈利预期;基于2022 年白羽产能去化及生猪产能将持续去化,上调2023 年盈利,预计公司2021-2023 年归母净利润为5.39/14.63/26.46 亿元(前预测值为8.08/16.75/25.67 亿元),对应EPS 分别为0.43/1.18/2.13 元,当前股价对应PE 为44.3/16.3/9.0 倍。国庆节后白羽鸡价迎来反弹,我们预计冬季消费需求提升将拉动Q4 禽肉价格环比上涨;此外公司C 端业务实现整体设计更新,预计Q4 将以营销策略配合“购物节”实现营收放量,维持“买入”评级。

          Q3 福建疫情压制禽肉消费,饲料成本居高影响当期业绩兑现2021 年前三季度公司禽肉销量75.92 万吨,同比增长8.70%。单Q3 禽肉销量26.69万吨,同比增长0.72%。9 月10 日福建报告本土新冠疫情,区域封禁抑制消费。

          公司Q3 禽肉销售均价10636 元/吨,环比Q2 下降约104 元/吨,加之饲料原料价格居高,压制公司Q3 业绩兑现。国庆节后白羽鸡价迎来反弹,我们预计Q4 冬季消费需求增长或将拉动禽肉价格提升,单季业绩兑现将环比改善。

          公司C 端产品初步完成系列化更新,并于Q3 增加爆品打造2021 年前三季度熟食制品鸡肉销量18.22 万吨,同比增长25.88%。单Q3 熟食销量6.44 万吨,同比增长11.81%。公司第三季度在上半年的品牌升级、内部升级及包装升级的基础上,加大爆品打造及渠道品牌投放,公司主推爆品“空气炸锅脆皮炸鸡”月销额已接近千万元量级。公司C 端产品已基本完成系列化研发及上市,预计公司C 端将配合营销策略在Q4“购物节”实现销售额放量。

          风险提示:疫病风险,生猪产能回升过快,白羽肉鸡行业产能超预期扩张等。

          中财网
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