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        央行主管《金融时报》头版:降准预期减弱,四季度流动性保持合理充裕

        时间:2021年10月20日 07:48:02 中财网
          近期市场对降准的讨论升温,尤为关注短时间内是否还会再度降准。但随着9月份PPI同比上涨10.7%数据的公布,这一预期已明显减弱。

          光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,目前的货币政策是保持流动性合理充裕,是否降准的关键前提在于流动性是否合理充裕。今年前9个月,DR007(银行间市场存款类金融机构回购利率)平均值为2.18%,和央行公开市场操作7天期逆回购利率2.2%非常接近。10月18日,DR007为2.16%。同时,近期以1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率为代表的中端市场利率明显低于MLF利率。这些都显示流动性是合理充裕的。从金融统计数据看,9月末M2同比增长8.3%,两年平均增速达到10%,社会融资规模同比增长10%,与国内名义GDP增速基本匹配。

          光大证券首席固收分析师张旭表示,事实上,降准和逆回购、MLF一样,都是央行调节银行体系流动性的工具,其目的均为引导市场利率围绕政策利率波动,这一点并无本质的不同。张旭表示,7月份降准的初衷是为了增强金融机构资金配置能力,加大对小微企业的支持力度,降低社会综合融资成本。对于银行体系流动性而言,7月份降准后DR007一直以7天期逆回购利率为中枢运行,因此7月份的降准是中性的,并不代表货币政策取向的改变,这是货币政策回归常态后的常规操作。

          张旭说,7月份降准后,市场有过强的宽松预期,并笃信短期内还会进一步降准。近一个月以来,由于前期的预期没有兑现,又有一些投资者认为货币政策进入了紧缩周期,这都是不理性的。

          央行近日举行新闻发布会谈到,近年来,人民银行完善流动性和市场利率调控框架,提高操作透明度,通过言行一致的货币政策操作和预期管理稳定市场预期,有效降低了金融机构的预防性流动性需求,使得维护货币市场利率平稳运行所需要的流动性总量和超额准备金率持续下降。

          此前,有市场观点认为,目前超储率低显示国内基础货币供应缺口大。周茂华表示,在超储率低的情况下流动性和资金利率都比较平稳,显示货币政策传导通畅,银行没有太多“余钱”趴在央行账户上“睡觉”。
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